Обратный выкуп акций: что такое, зачем проводят и как отражается на инвесторах

Иногда инвестор покупает акции и забывает о них. Кажется, что компания надёжная, поэтому существенных просадок не будет. Но из-за такого подхода инвестор упускает новости о том, что корпорация проводит байбэк — выкупает свои же ценные бумаги у акционеров.

Обратный выкуп акций — один из способов заработать на продаже активов компании. А ещё это возможность купить больше ценных бумаг по сниженной цене и заработать на их росте. Рассказываем, что такое байбэк, почему корпорации его проводят и что он означает для инвесторов.

Что такое байбэк

Байбэк (от англ. buy back — «выкупить обратно) — ситуация, при которой компания выкупает собственные акции через биржу или напрямую у акционеров. Корпорации проводят байбэк, когда зарабатывают много денег, но не инвестируют их в другие бизнесы и не повышают дивиденды.

Обычно от новых проектов отказываются, если это рискованно или если на рынке нет интересных предложений. Увеличивать дивиденды тоже опасно: если в следующем году не получится заработать как минимум столько же, выплаты придётся сократить. Из-за этого инвесторы почти наверняка разочаруются в компании, ведь доходность бумаги снизится — а вслед за ней и цена.

S&P Dow Jones Indices опубликовал данные о совокупном байбэке компаний из индекса S&P 500 за 2021 год. В третьем квартале корпорации потратили 235 млрд долларов на выкуп ценных бумаг. Это на 130% больше по сравнению с третьим кварталом 2020 года. Такой рост может быть хорошим знаком для инвесторов — это значит, что всё больше компаний уверены в собственном бизнесе.

Зачем компании выкупают свои акции

Избегают снижения цены акций. Простой пример: инвесторы узнают, что у компании много денег, которые она не намерена вкладывать в расширение и развитие бизнеса. Вывод простой — корпорация не получит дополнительную выручку. Для инвесторов это повод продать бумаги, ведь перспектив роста в нет — в результате акции снижаются. Чтобы не допустить обвала котировок, корпорация объявляет о байбэке.

Предотвращают поглощение. После байбэка акции выводятся из обращения. Из-за этого на фондовом рынке становится меньше бумаг, а оставшиеся инвесторы владеют большим процентом акций — это предотвращает потенциальное поглощение компании крупным игроком рынка.

Вот в чём дело: если компания или частный инвестор владеют более чем 50% акций, то они получают контрольный пакет — и фактически бизнес принадлежит им.

Так поступил Уоррен Баффет в 60-х годах. Тогда ему не понравилось, как работает руководство компании Berkshire Hathaway, поэтому он начал скупать акции компании. За несколько лет инвестор завладел контрольным пакетом акций, а после этого уволил директоров и нанял новых руководителей.

Поддерживают котировки. Иногда цена акций снижается из-за неудачного интервью руководства или общего настроения инвесторов, которые не верят в бизнес. Чтобы повысить стоимость бизнеса, корпорация объявляет о байбэке — и спрос на акции растёт. Например, с 2018 по 2019 год «Лукойл» проводил байбэк, из-за которого цена акций выросла с 4 702 рублей до 5 326 рублей.

Поощряют руководителей. Иногда компания выкупает акции, а потом передает их менеджерам высшего звена в качестве премии. Для инвесторов это хороший знак: работники и руководители заинтересованы в том, чтобы цены на акции росли.

Например, часть акций Fix Price, которые выкупит компания, передадут сотрудникам. Также сделает компания «Полюс», которая будет проводить байбэк до июля 2022 года.

Как компании выкупают акции

Первым делом компания сообщает о проведении байбэка на своем сайте, определяет сроки и указывает сумму, которую на это выделила. Новость также публикуют в экспертных изданиях по инвестициям.

Потом на почту инвесторам приходит уведомление от брокера или депозитария с предложением поучаствовать в обратном выкупе. Если инвестор согласен, то он даёт поручение на продажу определённого количества акций по фиксированной цене.

Представим, что крупная транспортная компания объявила о выкупе акций. Цена бумаг на бирже 900 рублей, но корпорация предлагает 1 000. Об компания сообщает депозитарию, который уведомляет акционера о выкупе по электронной почте. Если инвестор решит продать 20 акций компании, то заработает 2 000 рублей относительно продажи по рыночной цене.

Что происходит с акциями после байбэка

Когда компания проводит байбэк, акции становятся её собственностью и называются казначейскими. По таким бумагам не выплачивают дивиденды, а ещё они не участвуют в разделе имущества при ликвидации. После байбэка компания обязана в течение года продать или аннулировать выкупленные акции.

Иногда корпорации выкупают акции через дочерние компании. Такие бумаги называются квазиказначейскими и ничем не отличаются от обычных: по ним выплачиваются дивиденды, аннулировать их не нужно. Такой байбэк провела «ДИКСИ Групп» осенью 2017 года: она выкупила собственные акции на сумму около 5 млрд рублей с помощью дочерней компании «ДИКСИ Юг».

Виды байбэка

Голландский аукцион. Компания устанавливает минимальную и максимальную цены, по которым готова выкупить бумаги. Инвесторы выбирают любую цену из диапазона и продают акции. Сначала компании выкупают бумаги по низкой цене, а потом — по высокой.

Например, недавно голландский аукцион проводила компания Trinet Group, которая помогает малому и среднему бизнесу с подбором сотрудников.

16 февраля 2022 года руководство Trinet объявило о запуске байбэка на 300 млн долларов в диапазоне от 83 до 97 долларов за акцию. Сроки выкупа — с 16 февраля по 17 марта 2022 года.

В итоге компания купила 3 653 690 акций на сумму 316 млн долларов. Благодаря этому цена бумаг увеличилась на 12% и продолжила расти в апреле.

Выкуп по фиксированной цене. Компания покупает акции напрямую у инвесторов по определённой цене — как правило, она выше рыночной. Обычно такой аукцион длится несколько недель — и за его время выкупают большой объем акций. Чтобы поучаствовать в байбэке по фиксированной цене, инвесторы заранее подают заявку через брокера или депозитария.

Например, «Норникель» выкупал акции с 20 мая по 18 июня 2021 года по цене 27 780 рублей за штуку. В итоге компания выкупила 5,4 млн акций на сумму 2,1 млрд долларов.
При этом цена байбэка была выше рыночной, поэтому инвесторы могли продать бумаги компании и сразу же купить на бирже по более низкой цене.

Выкуп на открытом рынке. Компания объявляет о сроках и сумме байбэка на своём сайте, а потом приходит на биржу как обычный инвестор и скупает бумаги. Обычно такой байбэк длится несколько месяцев или лет. При этом компании не обязаны рассказывать, сколько акций и по какой цене они покупают. Например, Fix Price выкупает свои глобальные депозитарные расписки с 24 февраля 2022 года. Компания планирует выкупить ценные бумаги на 4 млрд рублей за 6 месяцев.

Что байбэк означает для инвесторов

Обычно байбэки выгодны для инвесторов, потому что:

• Растёт цена акций. Часто выкуп проводят по фиксированной цене, которая выше рыночной. Это значит, что инвестор может продать бумаги по более высокой цене или оставить их у себя, чтобы дождаться ещё большего роста.
• Растут дивиденды на одну акцию. Чем меньше акций в компании, тем больше дивидендов выплатят на одну бумагу.

Например, акционеры владеют 2 млн бумаг. На акции начисляют 20 млн рублей дивидендов — по 10 рублей на бумагу.

Чтобы увеличить дивиденды, компания выкупает 200 000 акций — у инвесторов остается 1 800 000 бумаг. На них выплачивают те же самые 20 млн рублей, но уже по 11,11 руб на бумагу.

Как инвестировать и получать прибыль без участия в байбэках

Обратный выкуп — не стопроцентный сигнал к покупке бумаг. На их стоимость влияет много факторов. Например, геополитическая обстановка, выручка, прибыль бизнеса, размеры дивидендов и цены на сырьё.

Если нет времени следить за работой компаний и информацией о байбэках, обратите внимание на готовые инвестиционные стратегии. Это портфели из десятка перспективных компаний, которые формируют опытные управляющие под любые финансовые цели инвесторов.

Чтобы попробовать, выберите стратегию на сайте УК «Альфа-Капитал» и заполните анкету — это займёт не больше 5 минут. После пополнения счёта  вы получите доступ к личному кабинету, где будете получать отчёты и отслеживать доходность. Об остальном позаботятся профессиональные управляющие с многолетним опытом в инвестициях.