Содержание:

Инвестиции – это хороший и удобный инструмент с довольно низкими рисками. Но есть еще одно направление, о котором мы говорим реже, – срочные, или спекулятивные сделки. Интерес к ним со стороны людей продолжает расти: это краткосрочный финансовый инструмент, и деньги с его помощью можно получить быстро, а не через несколько лет. Правда, срочный рынок куда сложнее инвестиций, требует постоянного внимания и многих знаний, к тому же имеет более высокие риски. Поговорим о его распространенном инструменте – об опционах (не путать с бинарными!).

Особенности срочного рынка

Чтобы понять, как торговать опционами, и что они собой представляют, стоит сразу запомнить одну вещь: это не инвестиции. Трейдинг, спекулятивные стратегии и краткосрочные сделки имеют свои особенности, и вам стоит изучить их перед тем, как пробовать себя.

Спекуляции. Спекулятивные стратегии, в отличие от инвестиционных, действуют не по принципу «купить и подождать дивидендов». Инвестиции предполагают, что прибыль человек получит через несколько лет, зато риск потерять средства довольно низок. Спекуляции – более быстрая торговля: человек приобретает какие-либо активы, затем продает, когда их стоимость вырастает, и зарабатывает на этом. На этой идее работает весь срочный рынок, в том числе торговля опционами. Разумеется, риски у такого подхода выше: надо учитывать множество факторов и заранее заложить в стратегию возможность потерять какую-то часть денег. Однако есть и плюсы: более высокая доходность и быстрый результат, особенно по сравнению с классическими инвестициями. Правда, работает это только при грамотном подходе, поэтому начинающим участникам рынка обычно нужно время, чтобы получить результаты.

Фьючерсы. Это один из инструментов срочного рынка, о котором стоит рассказать, чтобы прояснить ситуацию с опционами. Представьте, что вы договариваетесь с каким-то человеком, что купите у него определенный предмет через полгода, но по текущей цене. Если стоимость этого предмета через нужный срок вырастет, вы окажетесь в плюсе. Если упадет – в минусе. Такая сделка, но с акциями и другими активами, – это фьючерс. Этот инструмент используется исключительно на срочном рынке: у него есть срок, по достижении которого сделка все-таки происходит, так что просто купить его и забыть не выйдет. Возможно, если что-то пойдет не так, как вы планировали, вам понадобится перепродавать договоренность или совершать еще какие-либо действия. На бирже нередко торгуют именно фьючерсами: в спекулятивных сделках у них есть преимущества перед торговлей акциями.

Почему торгуют именно фьючерсами. Причин тому несколько:

  • сделки обычно дешевле, так как не приходится платить депозитарию за хранение ценных бумаг – вы ведь пока не покупаете акции;
  • кредитное плечо – возможность покупать ценные бумаги на сумму большую, чем у вас есть, – бесплатное. Вернее, это и не кредит по сути – никаких процентов вы не должны, потому что на момент заключения сделки оплачивать всю сумму не надо. Это выгодно отличает фьючерсы от акций: в случае с ними вам приходится выплачивать полноценный кредит брокеру, который выдал вам ценные бумаги;
  • так как фьючерсы не существуют в реальном мире, у них нет ограничений по «короткой продаже» – в случае с акциями для этого приходится одалживать ценные бумаги под проценты. Здесь же переплат нет, а когда вы торгуете фьючерсами, вы, по сути, просто меняете условия договоренностей. За это не надо платить проценты.

Что такое опционы

Опционы – еще один инструмент срочного рынка, который немного похож на фьючерсы. Он представляет собой контракт, имеющий какой-то базовый актив – предмет договоренности. Базовый актив может быть разным, но опционов совсем без него просто не существует. Контракт заключается между двумя сторонами, продавцом и покупателем, и имеет определенный срок, после которого начнется его действие.

  • Покупатель платит продавцу фиксированную сумму, оговоренную на бирже.
  • Тот предоставляет ему право совершить сделку с использованием базового актива в указанный срок, а сам берет на себя обязанность ее провести.
  • Важный нюанс: покупатель получает именно право, а не обязанность. Это значит, что сделку можно и отменить, если условия через оговоренное время перестанут быть выгодными для нее. В этом главное отличие опциона от фьючерса.
  • При отмене сделки покупатель теряет только фиксированную сумму, которую заплатил изначально, – цену опциона.

Особенности терминологии. Важно понимать, что понятия «продавец» и «покупатель» относятся к самому контракту, а не к его базовому активу. Базовый актив в рамках сделки можно и приобретать, и продавать, но вне зависимости от этого покупателем опциона будет тот, кто заплатил фиксированную сумму и получил право эту сделку совершить. А продавцом – человек, получивший деньги и взявший на себя обязанность провести ее, если того захочет покупатель. Что же касается самих контрактов, они бывают двух видов:

  • колл-опционы – на покупку. Покупатель приобретает право в будущем купить базовый актив;
  • пут-опционы – соответственно, на продажу. Покупается право продать актив.

В терминологии поначалу легко запутаться, но попробуйте представить это на примере реальных людей, и, возможно, ситуация станет несколько яснее. Более полное понимание картины приходит с опытом. А как именно заключать контракты и проводить сделки, поговорим чуть позже.

Отличия от бинарных опционов

Если вы интересуетесь фондовым рынком, вам наверняка приходилось сталкиваться как минимум с агрессивной рекламой бинарных опционов. Человеку, который погрузился в тему недавно, легко перепутать их с обычными – но это совершенно другой инструмент, причем, как правило, не приносящий прибыли. Google и Facebook даже запретили их рекламу – хотя некоторые компании успешно обходят запрет.

  • Бинарный опцион – это, по сути, ставки: люди пытаются угадать, вырастет стоимость какого-либо актива или нет. Если их догадки оказываются верны, они получают вознаграждение, если нет – теряют деньги.
  • Инструмент можно сравнить со ставками на спорт: механизм примерно такой же, равно как и шансы. Вы ничем не владеете, ничего не покупаете и не договариваетесь ни о какой сделке в будущем, как в случае с настоящими опционами или фьючерсами. Единственное вознаграждение, которое вы можете получить, – «приз» за верно угаданный результат.

Почему бинарными опционами пользоваться не стоит

На первый взгляд идея кажется проще, чем серьезные спекулятивные стратегии и трейдинг. К тому же брокеры бинарных опционов намеренно запутывают клиентов, используя те же понятия и создавая иллюзию причастности к рынку. Но в реальности к настоящей бирже они имеют очень слабое отношение. И в целом заниматься бинарными опционами – не лучшая идея. Поясним, почему.

Малые возможности. У вас, по сути, почти нет прав. Единственное, что вы подписываете, – пользовательское соглашение. Функции брокера сводятся к организации ставок: если он закроется, вы просто потеряете деньги. А права у него неограниченные: он может помешать вам вывести выигрыш или резко снизить доходность по ставке. Чем многие зачастую и пользуются, отказываясь отдавать деньги даже тем, кто выиграл их с помощью сложных финансовых стратегий.

Проигрышная позиция. Кроме того, для игроков намеренно создают условия, в которых победа практически невозможна, а потенциальный проигрыш всегда превышает выигрыш. Если вы знакомы с теорией вероятности – у бинарных опционов отрицательное математическое ожидание. То есть, например, награда за верную ставку – 80 рублей, а штраф за неверную – 100.

Сложности с доказательствами. Даже при доказанном факте обмана деньги вам, скорее всего, не вернут. Брокер всегда в состоянии объяснить произошедшее техническим сбоем или ошибкой – так обычно и происходит. Иными словами, это не просто инструмент с высоким риском: к сожалению, в большинстве случаев это обычное мошенничество. Если вы интересуетесь спекулятивными стратегиями с высокими рисками, выбирайте настоящие опционы, фьючерсы и другие инструменты: это сложнее, зато вас никто не обманывает.

Когда опционы – это полезно

Использование настоящих инструментов срочного рынка вполне может быть оправдано. В ряде ситуаций сделки с их участием могут оказаться даже выгоднее, чем торговля непосредственно акциями. Причин тому несколько:

  • в случае неверного решения вы имеете право отказаться от сделки, в таком случае потерянная сумма будет меньше, чем если бы вы торговали фьючерсами или акциями. Вы теряете только цену опциона, а совершать невыгодную для вас сделку необязательно;
  • зато если стоимость базового актива пойдет в нужном вам направлении, вы можете приобрести его за цену, которая была актуальна на момент заключения договора. Продавец будет должен исполнить обязательства, которые взял на себя за базовое вознаграждение.

Если правильно распорядиться этим инструментом, можно получить существенную прибыль. Но, к сожалению, понять, какими опционами лучше торговать, довольно сложно. Предсказать такие вещи непросто: этим занимаются профессионалы, отвечающие за доверительное управление.

Московская биржа и ее особенности

Разумеется, фондовый рынок не ограничивается Московской биржей, но перед нами пока не стоит цель охватить все возможные места спекулятивной торговли. Мы просто хотим показать, где можно торговать опционами и другими инструментами срочного рынка. И фондовая секция Московской биржи – хороший пример. Поэтому в статье мы будем рассматривать именно ее. Она допускает торговлю опционами определенных характеристик: в частности, базовый актив для них – фьючерсы. Поэтому мы посвятили им отдельные абзацы: так вы можете лучше представлять, с чем именно имеете дело, когда покупаете опционы. Соответственно, сделка, которая происходит после даты экспирации (срока контракта), – покупка или продажа фьючерса. Позже мы поговорим о том, как торговать «московскими» опционами, но сначала стоит рассмотреть основные принципы.

Как происходит торговля опционами

Базовые принципы торговли одинаковы везде, но рассматривать для удобства лучше какую-то одну площадку, например Московскую биржу. Другие могут представлять информацию иначе или иметь незначительные отличия, но общий смысл останется прежним в любом случае.

  • На каждой бирже есть так называемый «торговый стакан» – таблица заявок на покупку или продажу контрактов и активов. Им пользуются, в том числе при совершении сделок, а также при анализе.
  • Вы можете выступать и как покупатель опциона, и как продавец. Во втором случае ситуация для вас инвертируется: вы точно получаете вознаграждение, но обязаны в указанный срок исполнить контракт, если покупатель того захочет.

Сделки на покупку

Представим себе, что вы покупатель колл-опциона, то есть на покупку. Вы предлагаете сделку: в указанную дату вы сможете купить актив по заранее оговоренной цене. Если реальная стоимость этого актива в тот срок будет выше, чем та, на которую вы договорились, вы остаетесь в прибыли. Если же предмет сделки, наоборот, падает в цене, вы теряете деньги – но саму сделку совершать необязательно. Соответственно, потеря будет относительно небольшой – только стоимость самого опциона. Давайте разберем, как торговать опционами на бирже, на простом примере.

  • Участник рынка А. приходит к Б. и предлагает ему сделку. Согласно контракту А. выплачивает Б. тысячу рублей и за это получает право через месяц купить у него акцию за три тысячи вне зависимости от того, сколько она тогда будет стоить.
  • Б. соглашается и становится продавцом колл-опциона, а А., соответственно, – покупателем.

Если актив вырос. Дальнейшее зависит от того, как изменится ситуация на срочном рынке. Представим, что базовый актив вырос в цене так, чтобы А. остался в плюсе. Для этого его цена должна увеличиться до четырех тысяч и больше – чтобы покупатель мог покрыть расходы на стоимость опциона. Если такое происходит, А. совершает заранее оговоренную сделку и остается в плюсе. Базовый актив он впоследствии может продать, выручив за него разницу между затратами на сделку и его реальной ценой. Продавцу такой поворот, напротив, невыгоден. Кстати говоря, если акция увеличилась в цене, но не до четырех тысяч, а меньше, А. будет выгоднее все-таки исполнить контракт: он все равно потеряет деньги, но отобьет часть стоимости опциона. Продавец в таком случае получит меньше денег.

Если актив не вырос. Теперь представим, что акция спустя месяц стоит меньше трех тысяч. Это значит, что, если А. совершит заранее запланированную сделку, он серьезно потеряет в деньгах. К счастью, делать ему это необязательно: он может отменить ее. В таком случае он тоже лишится части денег, но всего тысячи рублей – а если бы сделка состоялась, потери были бы куда выше. Б. в этом случае остается в плюсе: ему не пришлось продавать акцию, но он получил премию – так называется выплата, которую получает участник рынка за продажу опциона. Его прибыль оказывается равна тысяче рублей.

Сделки на продажу

Мы рассмотрели сделки, при которых покупатель приобретает базовый актив. Но есть ведь еще пут-опционы: покупатель А. получает право не купить акцию, а, наоборот, продать ее за те же три тысячи рублей продавцу Б. Если А. захочет, Б. будет обязан купить у него базовый актив по истечении срока, указанного в контракте, – допустим, месяца. В действительности суммы и сроки, вероятнее всего, будут иными: такие приведены только для примера.

Если актив упал. Выгодным положением дел для А. в таком случае станет падение цены акции. А. выйдет в плюс, если базовый актив через месяц будет стоить меньше двух тысяч рублей – двух, потому что так он сможет покрыть расходы на покупку опциона. Если так произойдет, покупатель согласится на выгодную для себя сделку, и Б. будет обязан купить у него акцию за три тысячи рублей, хотя ее рыночная цена будет куда ниже. В таком случае продавец теряет в деньгах, исполняя контракт: ему невыгодно покупать актив по более высокой цене, чем он действительно стоит. А если акция упала, но не до двух тысяч, или ее цена осталась прежней, в минусе остается А. – но при этом ему все равно выгоднее совершить сделку, чтобы минимизировать убыток.

Если актив не упал. Перейдем к обратной ситуации: акция не упала в цене и стоит больше трех тысяч рублей. Сделка становится невыгодной для покупателя: А. нет смысла продавать этот актив по более низкой цене, чем он действительно стоит. В таком случае он просто откажется исполнять контракт, так как имеет на это право, а Б. не придется ничего покупать. А. остается в минусе на стоимость опциона, а Б. – в плюсе: он получил премию в размере тысячи рублей еще месяц назад.

Как это выглядит на практике

Как уже говорилось, рассматривать мы будем, как торговать опционами на Московской бирже. На других площадках процесс может немного отличаться, но сейчас главное – понять суть.

  • Итак, допустим, вы решили купить опционы: приобретать акции или фьючерсы рискованно, а опцион поможет вам уменьшить возможный убыток. Если все пойдет не так, как вы планировали, вы сможете просто отменить сделку, чего нельзя сделать в других случаях.
  • Подумав, где торговать опционами, вы выбрали Московскую биржу: базовый актив на ней – фьючерсы. В примерах выше базовым активом были акции, чтобы несколько упростить систему. На реальной бирже все немного сложнее.
  • Первое, что вам понадобится сделать, – выбрать интересующий базовый актив из списка на сайте Московской биржи и посмотреть на доску опционов. Она выглядит примерно вот так.

Как читать показатели. С первого взгляда выглядит очень сложно. Разберемся с таблицей по частям. Голубые и желтые столбцы зеркальны друг другу и различаются тем, что отражают данные по пут-опционам и колл-опционам. Уже выглядит немного понятнее: о том, как формируются значения в этих графах, поговорим чуть позже. Пока что важно запомнить понятия:

  • страйк – это сумма, на которую вы договариваетесь совершить сделку после даты экспирации. В примере выше с участниками рынка А. и Б. страйк-ценой будут три тысячи рублей;
  • IV – внутренняя стоимость опциона. Это разница между текущей ценой актива, на который вы договариваетесь, и страйком;
  • код – зашифровка информации об опционе в численно-буквенном формате. Как читаются такие коды, мы расскажем чуть позже.

Пока следует перейти к более подробному пояснению по каждому столбцу таблицы.

Откуда берутся страйк-цены. На реальной Московской бирже страйк-цена совершенно не похожа на настоящую стоимость акций, потому что в качестве базового актива используются не они. Базовый актив – фьючерсы, которые обычно стоят чуть дороже. К тому же фьючерсный контракт обычно соответствует нескольким десяткам или даже сотням акций. Отсюда берутся значения, указанные в столбце «Страйк».

Теоретическая цена. Показателей цены самого опциона, а не актива, в таблице несколько, и каждый из них отражает отдельный параметр. Так, теоретическая – это, по большому счету, абстрактное понятие, по своей сути больше всего напоминающее средний ценник на какой-то товар. Это некий ориентир, на который можно равняться при выставлении своих условий. Рассчитывается этот показатель по сложной формуле, которая учитывает множество параметров, но для обычного участника рынка такие подробности не очень важны.

Расчетная цена. По сути, это та же теоретическая цена, но с поправкой на волатильность (изменчивость стоимости) базового актива. Она тоже рассчитывается по сложным правилам, но во время торговли опционами на этот показатель можно не обращать внимания.

Покупка и продажа. Это наиболее важный параметр – реальные цены на покупку и на продажу опционов, взятые из торгового стакана. В первую очередь для торговли важны они. Показатели демонстрируют, сколько вы заплатите, если решите купить опцион, и сколько получите, если продадите его. Иными словами:

  • столбец «Покупка» – это сумма, которую заплатит другому человеку А., чтобы приобрести опцион, то есть право на совершение сделки в дату экспирации;
  • столбец «Продажа» – сумма, которую получит Б., решивший продать свои обязательства на совершение сделки с другим человеком.

Эти цены на покупку и продажу – и есть настоящая стоимость опциона, которую также называют его премией. Именно на этот показатель стоит ориентироваться, если вы решили торговать на срочном рынке. А вот как он рассчитывается – вопрос отдельный.

Внутренняя и временная стоимость. Считается, что премия складывается из двух показателей, так называемой внутренней и временной стоимости.

  • Первый показатель отображен в таблице как IV и, как уже говорилось, демонстрирует разницу между текущей и страйк-ценой. Значение не может быть отрицательным: оно или положительное, или равно нулю. Рассчитывается внутренняя стоимость так: в случае с пут-опционами от страйка отнимается текущий ценник, с колл-опционами – наоборот.
  • Временная стоимость зависит от даты исполнения сделки и от волатильности, то есть изменчивости стоимости актива. По сути, чем больше времени осталось до нужной даты и чем волатильнее базовый актив, тем выше этот показатель. Когда подходит срок экспирации, временная стоимость падает и в конечном итоге опускается до нуля.

Какими бывают опционы

Чтобы пойти дальше и расшифровать последний столбец с кодом, понадобится разобраться еще в нескольких параметрах опционов. Они могут показаться несколько более сложными по сравнению с теми, которые мы уже разобрали. Но знать о них нужно, чтобы лучше понимать, как работает торговля на Московской бирже и на срочном рынке в принципе.

Маржируемые и немаржируемые. По большому счету, к какому из этих двух типов относится опцион, покупателю не слишком важно. Параметр определяет, каким образом будут проводиться расчеты.

  • Если опционы немаржируемые, премия по ним выплачивается в режиме реального времени: списывается со счета покупателя и отправляется продавцу. Сумма гарантируемого обеспечения резервируется только у продавца, вариационная маржа не перечисляется.
  • С маржируемыми опционами система несколько иная. Передачи премии не происходит, вместо этого она как бы замораживается на счетах, а биржа регулярно производит перерасчет: начисляется вариационная маржа. Это нужно, чтобы контролировать наличие требуемого количества денег на счетах у обеих сторон.

На Московской бирже все опционы маржируемые.

Американские и европейские. Нет, речь не о географической принадлежности активов, а о типе самих опционов. В отличие от предыдущего показателя, этот довольно прост в понимании.

  • Исполнить европейский контракт можно только в дату экспирации, указанную заранее, сделать это досрочно невозможно.
  • А вот американский фьючерс можно реализовать и в срок экспирации, и в любой день до него. Такое практикуют, например, если базовый актив резко изменил стоимость в выгодном для покупателя направлении: если контракт американский, тот может потребовать совершения сделки в тот же момент.

На уже упомянутой Московской бирже используются только американские опционы, что в целом удобно для покупателей и для начинающих участников рынка, но требует постоянных наблюдений за котировками.

Что такое поставочные опционы

На Московской бирже торгуют только поставочными контрактами. То есть, если ничего не делать с купленным или проданным опционом до самой даты экспирации, биржа произведет расчет сделки. Обязательства исполнятся автоматически – если вы этого не хотите, понадобится озаботиться решением заранее.

  • Если вы хотите избавиться от опциона, не исполняя его и не отменяя, вы можете совершить обратную сделку – продать контракт другому контрагенту, найденному через биржевой стакан. Чаще всего люди так и делают, не дожидаясь экспирации. Доходность будет примерно такой же, как при исполнении. Ведь реальная цена зависит от теоретической, а та, в свою очередь, опирается на стоимость базового актива.
  • Если же вы хотите провести сделку, то в нужный срок она пройдет сама собой. А при желании исполнить контракт до наступления даты исполнения понадобится связаться с брокером: это делается вручную.

Что означает код опциона: расшифровка

Вышеперечисленные сведения были нужны, в том числе, для того чтобы понимать, как расшифровывается код опциона. Если очень упростить, обозначение можно разделить на несколько блоков:

  • первые два символа – код базового актива;
  • дальше идет произвольное количество цифр – для опционов там указывается страйк-цена базового актива;
  • следующий символ может иметь одно из двух значений. Это A (американский маржируемый опцион, где базовый актив – фьючерс) и B (почти то же самое, но контракт не маржируемый, а с выплатой премии);
  • следующая буква кодирует месяц исполнения и тип контракта. Например, M означает пут-опцион с экспирацией в январе. Полный набор соотношений букв и значений указывается в специальных таблицах;
  • затем отображается последняя цифра года исполнения;
  • последний символ добавляется не всегда – только для так называемых недельных опционов, срок действия которых составляет всего 2 недели.

Зачем продавать опционы

Понятно, зачем приобретать контракты: это позволяет снизить риски, а если расчеты верны, обеспечивать себя прибылью. Что же касается продажи, на первый взгляд кажется, будто соглашаться на обязательства невыгодно. Однако в действительности, если продавец хорошо понимает рынок, он может и заработать на таких сделках. Ведь вознаграждение он получит в любом случае, а условия, которые спрогнозировал покупатель, далеко не обязательно исполнятся. Даже если стоимость базового актива пойдет туда, куда тот хотел, не факт, что она достигнет грани, за которой для покупателя начинается прибыль. Иными словами, заработать может каждая из сторон. Главное – хорошо понимать, в какое время лучше торговать опционами как продавец, а когда лучше занять сторону покупателя. И здесь вам помогут только собственный опыт и советы профессионалов.

О чем следует помнить

Если после прочтения статьи вы загорелись желанием попробовать торговать на срочном рынке, рекомендуем вам не торопиться и внимательнее взвесить за и против. Спекулятивные инструменты имеют свои особенности: чтобы успешно зарабатывать с их помощью, нужны знания и определенный опыт. Полностью охватить весь рынок не сможет ни одна даже самая подробная статья. Как бы то ни было, существуют детали, о которых никому не стоит забывать.

Высокие риски. Опционы – это крайне высокорисковый инструмент. Как и во всех подобных случаях, вероятная прибыль по ним довольно велика, но она сопряжена с возможностью потерять деньги, которые вы вложили. Это обязательно стоит учитывать при начале работы с опционами: понадобится большое количество знаний и навыков, чтобы научиться прогнозировать рынок. Так как правильно торговать опционами – умение, которое приходит не сразу, возможные риски стоит заранее принять во внимание. Людям, которые только начинают знакомство со срочным рынком, рекомендуется предварительно изучить вопрос: поспособствовать этому могут книги, консультации профессионалов и теоретические статьи.

Возможности применения. В статье описаны суть и механизм работы опционов. Как ими пользоваться и пользоваться ли вообще – решать вам. Главное – помните: это не инвестиции. Срочный рынок работает иначе, и в него нужно быть вовлеченным постоянно. Опционы – инструмент для тех, кто предпочитает спекулятивные методы и трейдинг. Если же вам по душе более консервативные методы, и вы не хотите рисковать, рекомендуем присмотреться к инвестициям. Можете отдать торговлю на бирже в руки специалистов по доверительному управлению: так вы будете получать прибыль, не тратя большое количество времени. Профессионалы сделают все за вас, в том числе спрогнозируют рост и падение стоимости акций и совершат сделки, которые с большей вероятностью принесут вам прибыль

Оцените пост
0