Аналитический обзор на IV квартал 2024 года: Куда инвестировать в условиях неопределенности?

Куда инвестировать в 2024 году? Российский рынок продолжает преподносить инвесторам интересные возможности. В этом квартале мы видим потенциал для роста по целому ряду направлений, но сохраняется и ряд рисков, которые необходимо учитывать. В этом обзоре инвестиционный аналитик Альфа-Капитал Рамазан Тешев рассматривает наиболее интересные возможности для инвестиций в IV квартале и рассказывает, что ожидать от вложений в акции, облигации, золото и другие активы.

📈 Акции

ЦБ поднял ключевую ставку в сентябре до 19%, сохранив жесткую риторику. Мы ожидаем дальнейшего повышения ключевой ставки в случае получения негативной макроэкономической статистики по инфляции до 20%. Тем не менее текущая коррекция представляет возможность приобрести акции российских компании со значительным дисконтом.

• Недооцененность. Текущий мультипликатор P/E индекса Московской биржи находится на уровне 4,1, что значительно ниже среднего исторического значения в 6,6.
• Потенциал роста. Эксперты оценивают потенциал роста российского рынка акций в 60%.
• Наиболее привлекательными для инвестиций выглядят следующие сектора: финансовый сектор, ритейл, а также компании естественные монополии, такие как «Транснефть» и «ФСК Россети», «Интер РАО» и др.
• Рекомендуем также обратить внимание на компании с низкой долговой нагрузкой, на которые повышение ключевой ставки оказывает минимальное влияние. В числе таких компаний «Лукойл» и «Сургутнефтегаз» (префы) и др.

📜 Облигации

С учетом ожидания дальнего повышения ключевой ставки рекомендуем обратить внимание на следующие инструменты: 

• Облигации с плавающим купоном. Позволяют застраховаться от повышения ключевой ставки ЦБ, обеспечивая доходность выше депозитов. В среднем доходность к погашению корпоративных облигаций составляет 22%, что выше текущих ставок по депозитам.

• Замещающие облигации с коротким сроком погашения. Предоставляют возможность получать доходность выше валютных вкладов, защищая от девальвации рубля. Средняя доходность к погашению составляет 11% (в валюте). Отдельным преимуществом является то, что данный инструмент обращается в рамках российской инфраструктуры, что минимизирует риски для инвестора.
• Инструменты денежного рынка. Обеспечивают доходность на уровне ключевой ставки, которая может вырасти до 20%, при этом позволяя иметь постоянный доступ к своим деньгам.

💵 Валюта

• Прогноз курса: Ожидаем, что курс рубля продолжит падение и будет находиться в коридоре 95-100 рублей за доллар.
• Факторы давления: На рубль будут оказывать давление сразу несколько факторов: необходимость девальвации для покрытия дефицита бюджета, снижение цен на нефть (с $80 до $74 за баррель, -7,5%), а также сохраняющаяся геополитическая напряженность.

🧈 Драгоценные металлы

• Золото: Несмотря на то, что золото находится на исторических максимумах, пробив отметку $2600 за тройскую унцию, мы считаем, что до конца IV квартала сохраняется потенциал роста до $2700. Это связано с переходом ФРС США к снижению ставки (18 сентября 2024 года ставка была снижена на 0,5%), что исторически является драйвером роста золота. Также во II полугодии 2024 года мы ожидаем рекордного спроса на золото со стороны центральных банков.

• Серебро: Остается интересным активом. Снижение ставки ФРС также оказывает положительное влияние на котировки серебра. В связи с этим мы ожидаем, что инвесторы будут переходить из финансовых активов (например, облигаций) в реальные активы, такие как драгоценные металлы.

🛢️ Нефть

• Экономическая активность в Китае. Ключевым драйвером роста котировок нефти выступает экономическая активность в Китае, который является крупнейшим импортером нефти. В этой связи, дальнейшая динамика котировок Brent будет зависеть от того, удастся ли руководству КНР достичь целевых темпов роста ВВП.
• Геополитическая напряженность. Сохраняющаяся геополитическая напряженность на Дальнем Востоке может подстегнуть котировки Brent до $80 за баррель.

📦Складская недвижимость

· В России не хватает современных складов, а спрос на них стремительно растет. E-commerce на взлете: онлайн-торговля бьет рекорды и к концу года рынок может вырасти на 30%, достигнув 10,2 трлн рублей. В результате, уже во второй половине 2024 года спрос на качественные склады будет превышать предложение на 20%. Это значит, что цены на аренду и сами склады будут расти.

· Строительство новых складов ограничено: высокая ключевая ставка делает кредиты на строительство дорогими, поэтому новых складов появляется значительно меньше, чем требуется рынку.

👉 Что делать инвесторам?

Неопределенность на рынках сохраняется, поэтому важно действовать сбалансировано и продуманно. Вот несколько рекомендаций:

🛡️ Формируем защитную часть портфеля:

В периоды неопределенности важно обеспечить сохранность капитала. Рекомендуем обратить внимание на:

• Золото. Этот драгоценный металл традиционно считается «тихой гаванью» для инвесторов.
• Инструменты денежного рынка. Данный инструмент предлагает стабильную доходность, привязанную к ключевой ставке.
• Облигации с плавающим купоном. Доходность таких облигаций корректируется в зависимости от уровня ключевой ставки
• Складская недвижимость. На фоне дефицита качественных складских помещений и роста объемов онлайн-торговли цены на склады будут расти

📈 Используем возможности для роста:

• Российские акции. Коррекция на рынке акций открывает возможности для покупки ценных бумаг по привлекательным ценам. Входите в рынок постепенно, чтобы усреднить цену покупки и снизить риски. Обратите внимание на инструменты с защитой капитала. Это позволит получать доходность рынка, ограничивая при этом возможные потери.

💡 Диверсификация – ваш главный союзник:

Распределяйте инвестиции между различными классами активов – это поможет снизить риски и повысить стабильность портфеля.

🤝 Доверьте управление профессионалам:

Специалисты УК «Альфа-Капитал», управляющей компании №1 по версии НАУФОР «Элита фондового рынка — 2022», помогут вам разработать индивидуальную инвестиционную стратегию с учетом ваших целей, уровня риска и инвестиционного горизонта. Закажите бесплатную консультацию или аудит вашего портфеля на сайте или в мобильном приложении Альфа-Капитал!