Почему падает российский рынок акций?

С 20 мая по 17 июля индекс Мосбиржи сократился на 17,17%, нивелировав всю доходность с начала года. Эта коррекция – одна из самых сильных за последние два года. В чем же причина такого резкого падения на рынке акций? Разбираемся вместе с инвестиционным аналитиком «Альфа Капитал» Рамазаном Тешевым.

Инфляция – главный виновник падения акций

Основной фактор снижения – растущая инфляция. В мае ожидаемая населением инфляция достигла 11,7%, а наблюдаемая – 14%. В результате годовая инфляция, по данным ЦБ РФ, составила порядка 7,9%.

Почему инфляция так сильно влияет на фондовый рынок?

В начале 2024 года Центральный банк прогнозировал достижение целевого уровня инфляции в 4% во второй половине года. Однако рост инфляционных ожиданий вынудил ЦБ пересмотреть свой прогноз и продолжить проведение жесткой денежно-кредитной политики, то есть повышать ключевую ставку.

Что происходит с акциями, когда ЦБ поднимает ключевую ставку?

Компании финансируют свою деятельность двумя способами: за счет собственных средств (акций) или заемных (кредиты, облигации). Брать кредиты компаниям выгодно, когда ставки низкие. Это позволяет им развиваться быстрее и дешевле, чем если бы они полагались только на собственные средства.

Дорогой кредит – удар по прибыли

Когда ЦБ поднимает ключевую ставку, кредиты для компаний становятся дороже. Это значит, что им приходится тратить больше денег на обслуживание своих долгов. В результате прибыль компаний снижается, и акции становятся менее привлекательными для инвесторов.

Например, сильно пострадала компания «Сегежа» с большой долговой нагрузкой. Рост ключевой ставки вынуждает компанию рефинансировать свои кредиты по более высоким ставкам, что существенно увеличивает расходы на обслуживание долга и негативно отражается на прибыли. Инвесторы, видя снижение потенциальной прибыли и рост рисков, начинают продавать акции «Сегежи», что приводит к падению их стоимости. Вот почему падают акции многих компаний в периоды высокой инфляции.

Инвесторы ищут тихую гавань

Еще один фактор давления на рынок – переход инвесторов из рисковых активов в инструменты с фиксированной доходностью. Например, сейчас десятилетние государственные облигации Минфина РФ предлагают доходность к погашению порядка 16%, что является одним из самых высоких показателей за всю историю России.

Аналогичным образом ведут себя депозиты: многие банки предлагают сейчас депозиты на разные сроки под 18-20%. С учетом минимального риска консервативные российские инвесторы выбирают этот вариант.

Альтернатива акциям

Также привлекательными для российских инвесторов стали:

• Инструменты денежного рынка, позволяющие получать доходность на уровне ключевой ставки.
• Облигации с плавающим купоном (флоатеры), купонный доход которых привязан к ставкам межбанковского кредитования, имеющим высокую корреляцию с ключевой ставкой.

Таким образом, рост ключевой ставки и переток ликвидности в более консервативные инструменты оказывают давление на котировки российских акций и сдерживают потенциал роста фондового рынка.

Коррекция открывает новые возможности

Несмотря на текущую ситуацию, важно помнить: коррекция – естественная часть рыночного цикла. Именно в периоды снижения закладывается фундамент для будущего роста. В такие моменты опытные инвесторы ищут недооцененные активы, чтобы купить их с дисконтом и получить максимальную прибыль в будущем.

👉Специалисты УК «Альфа-Капитал» помогут вам разработать индивидуальную инвестиционную стратегию с учетом ваших целей и уровня риска. Закажите бесплатную консультацию или аудит вашего портфеля!