Беспокоитесь, что инфляция «съедает» ваши сбережения? Это обоснованное беспокойство. Цены растут, а деньги на счетах постепенно теряют покупательную способность. Конечно, акции и драгоценные металлы в долгосрочной перспективе обычно обгоняют инфляцию, но они связаны с высокими рисками и подходят не всем.
К счастью, есть специальный финансовый инструмент, созданный именно для защиты от инфляции — это облигации с защитой от инфляции, или линкеры. Давайте разберемся, что это такое, как они работают и стоит ли их включать в свой инвестиционный портфель. Статью подготовил Михаил Емец, эксперт УК «Альфа-Капитал».
Что такое линкеры
Инфляция выражается в устойчивом повышении уровня цен на товары и услуги, а также в обесценивании денег. Высокая инфляция снижает покупательскую способность и обесценивает сбережения. При инвестировании на фондовом рынке закономерно желание защититься от инфляции. Такую возможность дает инструмент ОФЗ-ИН (инфляционные облигации), где ОФЗ – это облигации федерального займа, а ИН – индексируемый номинал. Такие облигации выпускаются Министерством финансов России и предназначены для обеспечения участникам торгов гарантированной защиты от роста цен. Впервые были выпущены в 2015 году. Подобные облигации в США называют Inflation-linked Bonds, поэтому в профессиональной среде ОФЗ-ИН часто называют «линкерами».
По какому принципу работает линкер
В основу работы инфляционных облигаций заложен принцип индексации номинала в зависимости от индекса потребительских цен (ИПЦ). Этот показатель рассчитывает Федеральная служба государственной статистики и публикует на своем официальном сайте. Индексация номинала происходит ежедневно, но расчет имеет задержку в три месяца. Это означает, что сентябрьская инфляция будет учтена в декабре. Посмотрим на примере принцип работы инфляционных облигаций. Инвестор приобрел облигацию за 1 000 рублей. Допустим, что за один год цены выросли на 8 %, то есть ИПЦ равен 108 %. Проиндексированный номинал будет равен 1 080 рублей. Купонный доход по облигации будет рассчитываться от номинала и составит 1 080 x 2,5 % = 27 рублей. Таким образом, доходность облигации в сумме составит 80 + 27 = 107 рублей. Расчет является упрощенным и не учитывает влияния рыночных факторов.
Как рассчитать доходность линкеров
Для расчета доходности используется формула:
Текущий номинал = НОМ x ИПЦ кон. / ИПЦ нач., где:
- НОМ – это начальный номинал облигации;
- ИПЦ кон. – индекс потребительских цен за три месяца до расчета;
- ИПЦ нач. – индекс потребительских цен на дату размещения облигации.
Для расчетов необходимо владеть данными ИПЦ в динамике. Можно рассчитать доходность в упрощенном порядке. Предположим, инвестор приобрел линкер по цене 1 000 рублей. Через год номинальную стоимость проиндексировали на 7 %, текущая стоимость составит 1 070 рублей. Доходность = (1 070 – 1 000)/1 000 = 7 %.
Механизм начисления купона
Каждые полгода выплачивается фиксированный купон 2,5 % годовых. Размер купона устанавливается на весь срок обращения ОФЗ. Он начисляется на проиндексированный номинал облигации. По первому купону начисление процентов происходит с даты, следующей за днем начала размещения ОФЗ-ИН, по дату завершения первого периода выплаты купона. По остальным купонам – с даты, следующей за датой окончания предшествующего периода, по день окончания текущего купонного периода. Фактически размер купонного дохода растет одновременно с ростом номинала инфляционной облигации.
Выпуски ОФЗ-ИН
В настоящее время в обращении находятся четыре ОФЗ-ИН с первоначальным номиналом 1 000 рублей.
| Параметр | ОФЗ-52002 | ОФЗ-52003 | ОФЗ-52004 | ОФЗ-52005 |
| Дата погашения | 02.02.2028 | 17.07.2030 | 17.03.2032 | 11.05.2033 |
| Текущий номинал | 1 647,63 ₽ | 1 498 ₽ | 1 408 ₽ | 1 208 ₽ |
| Начальный номинал | 1 000 ₽ | 1 000 ₽ | 1 000 ₽ | 1 000 ₽ |
| Прирост номинала | + 64,76% | + 49,80% | + 40,80% | + 20,80% |
| Доходность к погашению (YTM) | 11,32% | 9,84% | 8,93% | 8,45% |
| Купон | 2,5% годовых | 2,5% годовых | 2,5% годовых | 2,5% годовых |
Налогообложение ОФЗ-ИН
Доход, который инвестор получает по облигациям, в том числе ОФЗ-ИН, облагается подоходным налогом с 1 января 2021 года. При расчете налога к уплате применяется двухступенчатая система:
- При получении дохода в пределах 2,4 млн руб. ставка НДФЛ равна 13 %.
- При превышении лимита НДФЛ будет удержан по ставке 15 %.
Большинство инвесторов платят налог по ставке 13 %, по ставке 15 % начисляют доход с разницы полученного дохода и 2,4 млн рублей. Налогоплательщикам не нужно платить налог, налоговыми агентами выступают брокеры или депозитарии. Нерезиденты платят НДФЛ по ставке 30 %. Законодательство РФ позволяет уменьшить налоги. Для этого необходимо открывать индивидуальный инвестиционный счет для долгосрочного владения.
Кому подходят ОФЗ-ИН
Линкеры подходят инвесторам, которые стремятся обеспечить защиту вложений от инфляции. Регулярная индексация линкеров позволяет сохранить покупательскую способность инвестиций. Покупка ОФЗ-ИН может быть выгодна:
- при высокой инфляции. Наличие линкеров в портфеле защитит капитал от потерь;
- низких ставках ЦБ РФ. В таком случае привлекательность ОФЗ-ИН растет за счет более высокой доходности по сравнению с другими видами облигаций.
Инвестированием в линкеры часто пользуются банки, пенсионные фонды и страховые компании, аккумулирующие средства более мелких инвесторов и стремящиеся сохранить покупательскую способность денег. Главное преимущество линкеров – рост купонов, которые рассчитываются от номинальной стоимости инфляционных облигаций. К тому же держатель ОФЗ-ИН получает фиксированную процентную ставку и дополнительную компенсацию роста цен.
| Инструмент | Плюсы | Минусы |
| ОФЗ-ИН | Защита номинала от инфляции | Низкий купон (2,5%) |
| ОФЗ-ПК (флоатеры) | Купон привязан к ставке ЦБ | Волатильность при снижении ставки |
| Золото | Устойчивый рост, особенно на фоне неопределенности (рост на 49% в рублях за 2024 г.) | Нет регулярного дохода |
| Дивидендные акции | Доходность в среднем 17,7% | Высокие риски рынка акций |
Таким образом, ОФЗ-ИН, или линкеры, – это облигации, номинал которых индексируется на уровень инфляции. Это позволяет защитить инвестиции от обесценивания. При положительной инфляции номинал облигации увеличивается, при отрицательной – уменьшается. Купон по ОФЗ-ИН зафиксирован и составляет 2,5 %. Погашение ОФЗ-ИН невозможно по стоимости ниже 1 000 рублей. Линкеры – это хороший инструмент, позволяющий сохранить капитал и диверсифицировать инвестиционный портфель.
Заключение
Линкеры (ОФЗ-ИН) представляют собой интересный инструмент. Они обеспечивают фиксированный купонный доход и индексацию номинала в соответствии с инфляцией, что позволяет сохранить покупательную способность ваших инвестиций.
Основные преимущества линкеров:
- Защита от инфляции за счет индексации номинала
- Стабильный купонный доход
- Гарантия государства
- Минимальный номинал не может быть ниже 1000 рублей
Однако инвестирование в линкеры требует понимания особенностей их работы, расчета доходности и отслеживания показателей инфляции. Если вы не хотите самостоятельно разбираться в тонкостях этого инструмента, выбирать конкретные выпуски и следить за изменениями на рынке, обратите внимание на фонды облигаций в линейке УК «Альфа-Капитал».
Профессиональные управляющие Альфа-Капитал имеют многолетний опыт работы с различными типами облигаций, включая линкеры. Они формируют диверсифицированные портфели, учитывающие текущую рыночную ситуацию и прогнозы по инфляции. В линейке фондов Альфа-Капитал вы найдете решения с разным уровнем риска и потенциальной доходности.
Начать инвестировать с Альфа-Капитал просто – зарегистрируйтесь на сайте или скачайте приложение из Google Play или App Store и выберите подходящий вам инвестиционный продукт.
